8 月底，在 DeFi 最为火爆的时候，NEO 基金会宣布投资孵化基于 NEO 的 DeFi 平台 Flamingo.finance。1 个月后，DeFi 币暴跌，Flamingo 甫一上线 OK 币安就拉开了阴跌大幕，从最高 4.49 美元下跌至现在的 0.18 美元，跌幅达 96%。
为什么这样一个看起来优质，且有知名投资方及大所支持的项目，并且耗费了不小的市场预算，声势浩大俨然成为了国产第一 DeFi 项目，众多钱包与 DeFi 理财项目参与其中，但却没有受到预期的追捧，甚至遭到海外社群的“嘲讽”，原因何在？
推出时间不佳
本轮成功的 DeFi 项目其实都经历了 1-2 年的磨练，在今年 7 月以后推出的 DeFi 项目，其实均有上市蹭热点之嫌。Flamingo 在 8 月份 DeFi 加速赶顶之时立项，根据白皮书的内容，其主要组件包括跨链网关、一站式资管中心、基于自动做市商的 DEX 等，杂糅了当下 DeFi 项目的流行元素，而 1 个月的项目开发时长确实是中国币圈项目普遍的包装时间。
然而，“不幸”的是，Flamingo 的推出终究还是迟了一步，它在 9 月正式上线时，正值 DeFi 币面临大幅回调，其代币 FLM 终究无法走出独立行情。
经济模型面临失控风险
尽管白皮书中提到 FLM 并无任何预售、预挖及团队分配，但是，Flamingo 早期将由 Neo 基金会推进，因此采用的是 POA （Proof-of-Authority）机制，并将在之后逐渐过渡为 DAO。此外，FLM 的总量并非固定，白皮书只给出了前十三周的代币释放方案，其长期发放机制将会通过 DAO 的中提案投票决定。
关键问题是，大部分区块链项目的治理提案投票率都奇低无比。我们以前提到过，就算是知名 DeFi 项目 Compound，其上线新币的提案投票率也仅为 13%，且前 10 大地址的投票数占到了总票数的 96.7%，那么对于 Flamingo 这样的新生代项目来说，分布式治理情况可能更不容乐观。
FLM 币无上限的设置，存在随意增发的风险，项目方可以随时更改平台参数，决定是否增发 FLM 币，最终，所谓的“DAO”将变成一个无法实现的伪命题，并可能导致项目的经济模型处于失控状态，沦为 Neo 基金会把持的附庸。
在 NEO 上做 DeFi 是伪需求
Neo 与以太坊类似，都可以运行图灵完备的智能合约，但是在日均交易量上看，ETH 24 小时交易额为 105 亿美元，NEO 24 小时交易额仅为 4 亿美元，二者不在一个数量级。
目前，Neo 区块链上的前 5 大资产，GAS、NEO 和 HNEO 都与 NEO 有直接关联，而 Effect.AI 曾宣布放弃 NEO 转投 EOS，DeepBrain 销声匿迹，市值不足 200 万美金。在这样一个几乎是“自营”的公链生态下，Neo 用户对 DeFi 是否真正存在需求？
用户对 Flamingo 并不买单，这直接体现到了平台数据上。目前，只有 7 种代币可以在 Flamingo 平台上提供流动性，流动性市值仅为 1.77 亿美元左右，日交易量不足 200 万美元，与 uniswap 等以太坊上的 DeFi 项目差距巨大。而在以太坊上，以 Uniswap 为例，其流动性市值为 31.9 亿美元左右，24 小时交易量在 2.3 亿美元左右，对 Flamingo 形成了压倒性的优势。
代挖理财“掏空”项目
如今币圈还留存的用户，大多是身经百战的老韭菜，如果是在牛市泡沫之时，或许还有投资者会因为头脑发热，而下注一些新的 DeFi 项目。但在市场萧条时，用户更倾向于持观望态度。那么这时，新项目币价的稳定更依赖于项目方是否有较好的做市团队及托底意愿。
很明显，我们在 FLM 上看不到稳定币价的意愿。根据 K 线反馈的信息，矿工更倾向于“挖卖提”这种操作模式，对项目本身缺乏任何“信仰”，这更是给所谓的 DAO 模式增添了阴霾。尤其是 FLM 登录了大量 DeFi 代挖理财产品，挖后都会第一时间换为稳定币，加剧了挖卖提。
按照项目早期总量 1.5 亿 FLM 计，目前 Flamingo 项目市值不足 3000 万美元。令人担忧的是，持续的下跌，很可能使得 FLM 最终陷入“死亡螺旋”，变成币圈昙花一现的产物。
从互联网到加密货币行业，像素级模仿+用户体验改进+低价竞争，是绝大多数中国项目的打法。但在本轮 DeFi 浪潮中，这一模式很大程度遭到否定，无法创新、无法与海外 DeFi 直接竞争的项目，淘汰也会来得非常迅速。
（本文分析数据均来自 11 月 16 日）
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